海银财富资产配置白皮书:A股大牛市可能性不大 聚焦“核心资产”

时间:2020-08-21 10:03:30 作者:爱买股
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海银财富资产配置白皮书:A股大牛市可能性不大 聚焦“核心资产”

海银财富资产配置白皮书:A股大牛市可能性不大 聚焦“核心资产”

“股市慢牛基础并未改变”、“2020年大牛市出现的可能性不大”、“私募股权投资趋向早期化、硬核化”,“性价比来看,长期国债吸引力相对降低 ”,记者注意到,3月28日,海银财富研究院通过线上直播的发布了《分化和聚焦–2020年资产配置白皮书》对今年二级市场、私募股权、利率债等方面做了投顾前瞻,把握住中国经济转型潜在机遇,在海银财富总裁王滇看来,要抓住“核心资产”:资源向核心城市群和都市圈集中、新兴业态涌现、硬核科技企业成市场焦点、绩优公司配置价值显现。

“中国经济结构中投资比重偏高,消费比重偏低、产业整体科技含量偏低,转型主要任务是调整经济结构以及提升产业链位置;转型的本质是增长模式和资源分配方式的改变,未来不同地区,不同资产类别的表现将会分化。” 海银财富研究院院长丁志远预期,“2020年会有更多涉及户籍、资本、土 地等要素的改革政策出台”。

目前A股的估值在全球主要市场中处于比较低的水平,且相对于债券的收益率,目前的A股的估值也处于历史底部。 但在海银研究院看来,“2020年出现大牛市的可能性还不是很大。”研究员郝一丹认为,A股的回报主要来自两个方面:上市公司盈利增长和股票估值的提升。而上市公司盈利增长和中国的GDP增长密切相关。在2020年中国经济增速可能依然稳中趋缓的情况,因此上市公司盈利增速可能维持在个位数。

“更应该关注股市的结构性机会,注册制的推出会加快A股公司的优胜劣汰。许多亏损公司会 因为“壳价值”的下降,股价进一步回落。与此同时,绩优公司会受到越来越多资金的聚焦。”郝一丹称,其实从2008年之后,随着中国GDP增速下降,A股的大牛市主要依靠估值的提升;但估值的提升有赖于货币条件的宽松,但预期2020年货币政策不会大的放松,大牛市出现的可能性不大。

“长期来看,疫情过后,市场风险偏好将逐步恢复,并且政策基调持续向好,股市慢牛基础并未改变,A股慢牛、长牛的走势并未被打断。” 郝一丹称,“2020年下半年可能有更多机会。下半年疫情对市场的影响或将逐渐消退,此外,随着通胀压力逐渐消退,货币政策将迎来更大的宽松空间,更多逆周期调控政策加码,宏观经济和企业盈利有望夯实阶段性底部,预期逐步向好,积极因素增多,A股有望打开进一步上行的空间。”

私募股权市场经历了过去几年调整,行业募资2019年初现企稳迹象。科创板、新三板、注册制以及并购重组不断有新规出台,且大都围绕简化和放宽企业的融资和并购,行业的进入退出格局更加健康。“私募股权市场发展空间仍大、份额向头部集中,未来龙头私募在募 集资金、获得项目等方面优势会越来越明显,基金募集份额会逐渐向头部机构集中。”海银财富研究院研究员张丹分析,从投融资数据来看,未来投资趋向早期化、硬核化,资本加大关注此类符合产业升级方向的高精尖行业,与产业链升级相关的硬核科技方向值得关注。

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