京沪高铁投资要点

时间:2020-07-06 16:27:39 作者:爱买股
阅读量: 346

以下为京沪高铁京沪高铁投资要点内容:

经营概述

京沪高铁的主营业务为高铁旅客运输,收入来源有两种方式,一是

卖车票

,二是

其他铁路公司的列车在京沪高铁修的铁路线上运行时,收使用费和相关服务费等

2016年度至2019年度,京沪高铁的旅客运输业务收入分别为141.89亿元、155.67亿元、157.91亿元和156.45亿元;且

该部分收入占总收入比例逐年下降

,2016年度至2019年度分别为54.04%、52.67%、50.68%和47.89%。


提供路网服务业务收入则逐年上升

,2016年度至2019年度分别为119.15亿元、138.12亿元、151.02亿元和170.18亿元,占比分别为45.38%、46.73%、48.47%和52.10%。

京沪高铁投资要点

京沪高铁

财务指标

京沪高铁2017年到2019年

ROIC(投入资本回报率)分别为5.77%,6.43%,5.56%和5.19%

,和上海机场相比,还是有很大差距。

京沪高铁投资要点

上海机场ROIC

在资产负债率方面,京沪高铁2016-2019年分别为22.52%,18.76%,15.67%,27.09%,而上海机场近几年资产负债率始终维持在7%-10%左右。随着经营效率的提升,京沪高铁资产负债率有望得到进一步下降。

委托运输管理模式


先说国铁集团,国铁集团类似一个政府机构,负责统筹管理、指挥调度

,比如每天铁路运行图的制定,两个城市发多少车,票价定多少等等。


京沪高铁可以看成一个资产管理公司

,67个员工平均每人管27亿,京沪高铁把钱交给当地铁路局,比如中铁建设XX局、济南铁路局。他们拿到钱后负责相关的铁路建设以及运营,获得利润交给东家京沪高铁。

京沪高铁投资要点

高铁票

观点

高铁票价受国家管制,在一定程度上会限制利润增速,但是一等座、商务座票价可以自主定价,随着京沪高铁经营规模的扩大,经营成本会协同下降。

投资者对京沪高铁利润增速的低预期,不一定是坏事,京沪高铁往年利润增速的中枢维持在15%,但是随着京福线建设完成开始贡献利润、经营效率的提升,利润增速很容易超预期。

坐过高铁的都知道“高铁生意好”,现在谁还做大巴呢?疫情会对公共出行造成冲击,但是长远来看,现在也是机会。

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