资金利率上行导致融资成本上升

时间:2020-07-03 08:07:34 作者:爱买股
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以下为中邮核心优选资金利率上行导致融资成本上升内容:

□本报记者罗晗
6月信用债净融资额较5月明显回升,但也有不少信用债取消或推迟发行。分析人士认为,资金利率上行导致融资成本上升,可能是企业取消或推迟发债的主要原因。下半年整体信用债到期规模较大,预计后续资金利率不会出现大幅上行,信用债发行环境料保持稳定。
6月现取消发行潮
Wind数据显示,6月信用债净融资额(剔除金融行业,下同)为2547亿元,较5月回升约33%。
不过,比起3月和4月动辄万亿元的信用债发行规模,6月信用债发行量还不到9000亿元。事实上,6月出现了信用债“取消发行潮”。Wind数据显示,截至6月30日,6月信用债取消或推迟发行的只数达89只,规模为667.9亿元,约占6月总发行量的7%,规模和占比均创下今年以来新高。

华西证券固收首席分析师樊信江认为,本轮取消发行潮更多是由于利率波动下,发行人短时间内难以适应融资成本走高。Wind数据显示,截至6月30日,6月中期票据加权平均利率为4%,较4月上行76个基点。
据樊信江统计,6月份取消或推迟发行的信用债(剔除存单口径)中,中高评级取消发行居多;分企业性质看,取消发行债券以国企债为主。
开源证券固定收益首席分析师杨为敩认为,进入5月,抢筹情绪已经降温,无论是一级发行量还是二级交易量都在下降。一方面,疫情不确定性在缓和,各行业已陆续复工,发行人需要为应对疫情而补流的资金也逐步到位,资金的需求量在下降;另一方面,市场流动性充足,债市收益率上行,可能导致性价比降低。
发行节奏将逐步恢复
截至7月2日,在有逆回购到期的情况下,央行连续四日未开展逆回购操作,7天期Shibor和DR007曾在6月底一度突破同期限央行逆回购操作利率。

天风证券固收首席分析师孙彬彬认为,2020年下半年整体信用债到期规模较大,债券发行人发行新债滚续需求依然较大,未来信用市场发行环境主要取决于整体资金面。预计后续资金利率将保持稳定甚至进一步下行,因此,信用债发行环境料保持稳定,市场发行节奏也将逐步恢复。
事实上,按照国常会提出的“信用债净融资要增加1万亿”的目标,下半年利率环境也不会过度收紧。

据此测算,2020年需达成约4.2万亿元的企业债券净融资,下半年仍需完成1.3万亿元的信用债净融资额度,每月平均规模为2167亿元,而这与6月净融资规模相比,差距并不算太大…

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