「甘肃企划网」对话李迅雷:2万亿直达市县基层,地方要把钱用到“刀刃上”

时间:2020-05-26 01:03:09 作者:爱买股
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以下为经济对话李迅雷:2万亿直达市县基层,地方要把钱用到“刀刃上”内容:

2020年政府工作报告不设GDP增速目标,并罕见提出建立特殊转移支付机制,2万亿资金直达市县基层、直接惠企利民,同时强调,“决不允许截留挪用”。

中泰证券首席经济学家李迅雷5月25日接受第一财经记者专访称,今年的政府工作报告财政政策有

两大超预期

。一是财政赤字3.6%以上;二是中央强力支持地方,非刚性支出减少50%以上,2万亿资金全部到地方去,且不准截留挪用。

“把钱给到地方,地方财政也要过紧日子,要把钱用到就业、民生相关的领域去。”李迅雷称。

在他看来,当前货币政策空间大于财政,降息仍会持续;2020年实际经济增速会达到3%~4%,恢复会比全球经济好;预计下半年个别月份CPI可能为负,而GDP为正,故不担心通胀,但要防止通缩;货币宽松,但资金未必会流入股市;

黄金估值仍相对较低,利率债牛市仍会存在,股票存在结构性机会。

他特别提示,创业板实行注册制后,退市风险大增,壳股会面临较大下行压力。


货币政策空间大

第一财经:政府工作报告当中财政政策安排,是否超出你的预期?

李迅雷:中央对地方的支持力度非常大,对中小微企业及个体工商户的支持力度非常大,对稳就业和低收入群体的支持力度非常大。

在支持地方方面,“中央本级支出安排负增长,其中非急需非刚性支出压减50%以上”,这样的压缩中央财政支出力度是历史上前所未有的。

同时报告又提到,“今年赤字率拟按3.6%以上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。这是特殊时期的特殊举措。上述2万亿元全部转给地方,建立特殊转移支付机制,资金直达市县基层、直接惠企利民,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等,强化公共财政属性,决不允许截留挪用”,支持地方态度之鲜明十分罕见。

这说明财政的支持重心,还是放在实体经济、地方发展。

第一财经:货币政策方面呢?

李迅雷:积极财政政策的背后实际上是“节约财政”,财政要“提质增效”。

在两会之前,学术界为“财政赤字货币化”的问题争得不可开交,如今,抗疫特别国债和增发国债的规模之和也就2万亿,不会给金融市场造成多大的“挤出效应”,只要央行继续降准和发放再贷款就足够让“流动性适度和充裕”了。

因此,我认为在当前情况下,高层希望财政支出能够“细水长流”,倒是货币政策的空间稍大。

第一财经:你认为会降息?

李迅雷:是的。报告中货币政策也是超预期的。现在有人提出,利率不能再降了。但实际上,还是要坚决把利率降下来。

我认为,降准降息,都还是会继续的。


2万亿效果如何

第一财经:1万亿抗疫特别国债,对应的不是项目的扩张,而是解决疫情带来的冲击,解决地方的财政困境。那么,我们的财政支持,能否带来经济的复苏和增长呢?

李迅雷:资金都要用到刀刃上。都去搞基建投资,短期对经济是有拉动的,但是否会出现某些重复建设项目、乘数效应有多大,都是需要考虑的。

资金给到地方,地方财政也要过紧日子,要把钱用到企业发展、劳动力充分就业及民生相关的领域。

第一财经:一季度经济所受冲击超出了很多人的预期,你认为二季度及下半年,经济预期如何?

李迅雷:今年报告没有定经济增长的目标,但报告满篇都是在讲怎么增长,就业要增长、减税降费促进企业发展。“留得青山,赢得未来”。

只不过唯一没有提到的,是GDP增速的具体数字。

具体数据没提,历史上也不是没有过的。比如1999年到2002年这四年都没有提经济增长目标,但经济增长还是很快的。

虽然没有设定经济增长目标,但报告中实际上也隐含了“目标”。一方面,报告仍然设定了城镇新增就业目标为900万,从往年情况来看,1个百分点的GDP增速对应新增就业不断增加,今年隐含的经济发展目标可以倒推出来。

所以我预计,中国经济还是会恢复得比较好的。另外,美国由于前期下降很多,也会出现比较明显的反弹。但是,全球经济衰退的趋势是没法改变的。2021年疫情可能还会延续,但经济的反弹还是会出现的。

第一财经:现在对是要警惕通缩还是滞涨的风险存在争议,有观点认为,供给侧增长动能受损,同时需求端被顶住,存在一定的通胀预期。你认为呢?

李迅雷:我不认为存在通胀压力,PPI都到-3.1%了,应该担忧的是通缩。今年下半年个别月份的CPI与GDP增速,预计会是两个方向。这怎么能是滞涨呢?


继续看好黄金,股票有结构性机会

第一财经:早在3月下旬,你就比较先于市场喊出“买黄金”,之后确实黄金一路上涨。今天有机构再次大举看多黄金,称看到每盎司2000美元。你的观点是?

李迅雷:货币超发是全球现象。黄金目前估值水平依然相对比较低。另外,由于降准降息、利率下行,利率债牛市也依然还在。但信用债风险比较高,需要警惕。

第一财经:货币宽松,资金是否会进入股市和楼市?

李迅雷:有这种可能,但还有另一种可能,就是进入流动性陷阱。比如资金可能去买理财等,在虚拟部门空转。因为投资回报率下降,所以不一定会拿去投资。

不过,股票市场结构性机会是存在的,单普涨是很难的。分化现象还会强化,分化会带来结构性的机会。比如有些企业越来越强,有些企业的日子会不好过,有些企业会则会破产倒闭等。

目前正在进行创业板注册制改革,存量市场实行注册制,壳股退市风险就会比较大。


做好自己,推动要素市场改革

第一财经:近期国际形势变化,决策者也提出,在这种情况更要“做好自己”。你认为,当下主要是指什么?

李迅雷:国际环境不是我们想改善就能改善的,现在主要是要解决自己的结构性问题。比如就业问题、脱贫问题、产业转型升级等。像芯片研发、5G推广、新能源汽车,很多事情都需要做。而这些都是很重要的。

第一财经:在资本市场方面,如何“做好自己”?

李迅雷:目前创业板注册制试点正在推进,未来注册制还会在主板全面推开。科创板运行一年,在向好的方向发展,我们不必急于求成。除了注册制,多层次资本市场也是要发展的,新三板的转板问题,也是要解决的。

另外,引入海外投行、扩大海外机构投资者持股比例等,都是很重要的内容。这些金融开放领域的改革,对推动人民币国际化也是很有帮助的。

对于中概股回归,我们应该积极欢迎。中概股回归,对提高上市公司质量、做大资本市场规模都是有好处的。从全球角度来讲,抢夺优质上市资源,是全球各大交易所都在做的事情。

现在很多中概股借助海外市场做大做强,如果回归A股市场,对A股来说也是好事情。

目前科创板对上市企业有科创属性的要求,但是未来,主板注册制也是要推开的。

到时候,企业上市是在海外还是在境内,都不过是一个自由选择的问题。

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