IPO进程一波三折:国盛智科高毛利率存疑 实控人一家持股九成

时间:2020-04-27 22:07:40 作者:爱买股
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以下为五轴联动机床IPO进程一波三折:国盛智科高毛利率存疑 实控人一家持股九成内容:

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者叶青 北京报道

近日,南通国盛智能科技集团股份有限公司(下称“国盛智科”)在经历了三轮问询后,终于要迎来IPO大考。4月20日晚间,上交所网站显示,科创板上市委员会定于4月28日下午13时召开上市委员会审议会议,审议国盛智能的首发事项。

值得关注的是,此次备考科创板并非国盛智科首度冲击资本市场,根据证监会官网披露的消息显示,早在2017年9月,国盛智科向证监会提交了IPO申报稿,拟在上交所主板上市,但2018年3月未能过会,2019年11月转战科创板继续谋求上市。

不过,据公司最新披露的招股书显示,国盛智科2018年被否的老问题仍存。此外,国盛智科实际控制人为潘卫国与卫小虎,系父子关系,合计持股比例高达87.94%,股权高度集中。

国盛智科本次IPO拟募资7.6亿元用于中高档数控机床生产项目(5.5亿元)、数控机床研发中心项目(0.55亿元)、补充流动资金(1.55亿元)。

高毛利率存疑

天眼查显示,国盛智科成立于1996年,主营数控机床和以机床设备为主的精密钣焊产品和精密机床铸件的研发、生产和销售,是国内金属切削类中高档数控机床及智能自动化生产线提供商,业务流程覆盖技术研发、方案设计、关键部件研制、软件二次开发与优化、系统集成、安装调试、售后技术支持等环节。

国盛智科本次拟募集资金7.6亿元,用于中高档数控机床生产项目、数控机床研发中心项目以及补充流动资金。该拟募集资金规模,相比较此前申报中小板IPO时的募资规模多1.55亿元,也高于公司去年上交所主板IPO被否时的4.08亿元募资额。

某会计师事务所内部人士刘宾对《华夏时报》记者表示,早在2017年该公司就向证监会递交了IPO招股书,拟登陆上交所主板。

2018年证监会3月27日发布的《第十七届发审委2018年第52次会议审核结果公告》显示,国盛智科首发申请被否。证监会网站信息显示,发审委会议关于国盛智科提出询问的主要问题是,数控机床综合毛利率显著高于同行业公司平均水平,尤其是高于海天精工的原因及合理性。可比公司2015年毛利率均显著下降,而国盛智科2015年毛利率大幅提升的原因及合理性。

此外,发审委针对立式加工中心整机业务,2015年直销毛利率低于经销毛利率的原因及合理性;2017年台州市黄岩宝镁精密机械有限公司成为直销第三大客户的原因;台州市黄岩宝镁精密机械有限公司、宁波盛斯机械有限公司均为2015年11月成立,2016年即成为发行人重要客户的原因及合理性,是否存在为国盛智科分摊成本、承担费用或利益转移的情形等。

针对这个问题,国盛智科证券法务部相关人士对《华夏时报》记者表示,报告期内,公司毛利率一直维持在较高水平,技术创新、高端制造和经营信誉是发行人的重要经营优势,也是主营业务毛利率维持较高水平的根本原因。与此同时,制造业比较发达的地区,客户对数控机床的需求量比较大,而华东地区制造业发达,客户需求量大,市场广阔。2016年公司战略部署决定在黄岩地区推广销售自主品牌数控机床,为集中精力推广国盛品牌数控机床,不存在分摊成本、承担费用或利益转移的情形。

经历首度IPO落败的国盛智科,于2019年3月再度递交了IPO申报稿,拟冲击中小板,但2019年8月国盛智科二度IPO事项最终以撤单告终。

两次冲刺IPO未果之后,国盛智科并未放弃资本化之路,此次转向科创板IPO。然而,记者对比两份招股书发现,国盛智科2018年被否的老问题依然存在。

最新公布的招股书显示,2016-2018年以及2019年上半年,国盛智科的数控机床业务毛利率分别为30.43%、28.59%、28.73%以及30.53%,而同期同行业上市公司海天精工、友佳国际、亚崴机电的毛利率平均值为27.81%、26.35%、24.86%以及25.8%。

对此,国盛智科在招股书中给出了“公司高档产品占比逐年上升”“具有较为明显的成本控制能力和成本优势”“有效控制并降低采购成本”三点解释。

低端产能过剩高端产能不足

据了解,数控机床是一种装有程序控制系统的自动化机床,能根据已编好的程序,使机床动作并加工零件,被称为制造业的工作母机。

不过,金属切削机床销量自2014年达到顶峰后,便开始下降,2017-2019年下降速度明显加快,合计下滑46.8%,下降趋势至今仍在延续。金属切削机床是数控机床中需求最大的品类。

业内人士表示,机床需求下滑与我国传统工业的产能过剩密切相关。传统工业企业素来是机床重要的需求和增长市场,如今国内钢铁、老式机械等传统重工业产能过剩严重,对机床的需求开始萎缩,后者销量自然也随之下降。

另外,数控机床的重点应用领域——汽车与消费电子近年来销量不景气,也间接导致数控机床需求下降。2017年中国汽车销量攀至2887.89万辆的顶峰,随后开始下滑,2019年同比下滑幅度达8.25%。作为消费电子行业最主要的产品,手机出货量在2016年到达5.22亿部,随后2017年同比下滑11.69%,2018年下滑趋势进一步扩大,同比下滑15.4%。

根据前瞻产业研究院的数据,目前高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率非常低,近年来仅在6%左右,高档数控机床严重依靠进口。据海关总署统计,2018年我国进口机床数量增至1.4万台,以中高档加工中心等为主,进口总额33.79亿美元,单台均价23.4万美元,远高于国内金属切削机床市场均价的3.8万美元。

此外,我国数控机床核心零部件自主供应能力也严重不足,国内80%以上的数控机床的数控系统使用国外数控系统,其中日本发那科的数控系统就占据50%以上的市场份额。数控机床关键组成部分数控系统、电器元件、精密件全部源于外购;功能部件中工作台、刀库、机械手、齿轮头等为外购,仅有少部分直角头、工作台、齿轮头为内供。

记者翻看招股书发现,国盛智科的数控机床有多个核心零部件来源于外购,这或许是该业务毛利率较低的重要原因。国盛智科也因此被上交所质疑是否仅为数控机床的组装企业。

据国盛智科的问询回复函显示,其精密件主要向日本、德国等先进工业化国家和地区的专业厂商采购。针对五轴联动等部分高档机型配套的两轴摇篮转台、两轴摆头、光栅尺、编码器,需向德国、意大利等厂商采购;数控系统主要从发那科、西门子、三菱、海德汉等国际先进厂商采购,特别是五轴联动等部分高档机型配套的数控系统,国内尚无可替代产品。

然而,美国等发达国家近年来限制成员国向中国等国家出口武器装备和尖端技术产品,从“巴统协议”到“瓦森纳协定”,以及震惊国际的东芝事件。尤其是以五轴联动数控机床为代表的高档数控机床,其出口受到发达国家的严格管制。

业内人士表示,虽然截至目前国盛智科所需进口的核心零部件,美国等发达国家尚未明确禁止出口,但当前全球贸易摩擦风波尚未平息,若不加强自主生产能力,国盛智科等国内数控机床生产商依然存在核心零部件断供的风险。

实控人父子持股近九成

据招股书显示,公司实际控制人潘卫国、卫小虎父子在本次发行前合计持有公司87.94%的股权,处于绝对控股地位。据了解,潘卫国与卫小虎系父子关系。

其中,潘卫国直接持有国盛智科5824.85万股,通过南通协众间接持有208.67万股,合计持有6033.51万股,占发行前总股本的60.94%,为国盛智科控股股东。

卫小虎直接持有国盛智科2485.94万股,通过南通齐聚间接持有186.56万股,合计持有2672.5万股,占发行前总股本的26.99%。

除此之外,潘卫国的多名亲属也间接持股国盛智科。具体来看,潘卫国胞妹卫红燕通过南通协众间接持有国盛智科0.3%股份;潘卫国胞弟卫保国通过南通齐聚间接持有国盛智科0.38%股份;卫红燕丈夫李军通过南通齐聚间接持有国盛智科0.22%股份;卫保国之子周卫飞通过南通协众间接持有0.08%的股份。

经计算,潘卫国、卫小虎父子及其亲属合计持有国盛智科88.92%的股份。某律师事务所王军律师对《华夏时报》记者表示,常规而言,公司实控人股权过于集中会引发证监会的重点关注。尤其是占股接近于90%的实控人,在公司作出关键性决策时容易产生诸多不利影响。例如,实控人有可能利用绝对控制地位,通过行使表决权的方式,在公司经营决策、重要人事安排等进行不当控制,从而对公司其他股东的利益带来损失的可能。

对此,国盛智科证券法务部相关人士对《华夏时报》记者表示,公司在内部控制建立过程中,充分考虑了行业特点和公司多年的管理经验,保证了内部控制符合公司经营需要,对经营风险起到了有效控制作用,公司制订内部控制制度以来,各项制度均得到有效执行,对公司加强管理、规范运作、提高经济效益以及公司长远发展起到了积极有效的作用。

其还表示,公司成立以来,严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和《公司章程》的要求规范运作,建立了健全的公司法人治理结构。公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间的亲属关系不属于裙带关系利益链。

责任编辑:吕方锐 主编:陈锋

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